在GDR新规更加明确的指引下，A股公司发行GDR募资的步伐更加理性、规范和透明。据上海证券报记者初步统计，今年以来，抖客网，13家公司发布筹划或发行GDR的计划或预案，同时亦有杰瑞股份（002353）、鱼跃医疗（002223）、领益智造（002600）等5家公司因综合因素影响终止GDR发行事项

　　在GDR（全球存托凭证）新规更加明确的指引下，A股公司发行GDR募资的步伐更加理性、规范和透明。近日，隆基绿能（601012）、四川路桥（600039）和三花智控（002050）等多家上市公司集中在6月发布GDR最新募资计划或进展。其中一个重要变化是，上市公司均在发行预案中详细披露了募集资金投向、募投项目可行性分析等信息，为发行GDR传递了更多确定性。

　　与此同时，GDR发行节奏也发生了细微变化。据上海证券报记者初步统计，今年以来，13家公司发布筹划或发行GDR的计划或预案，同时亦有5家公司因综合因素影响终止GDR发行事项。

　　瑞银全球投资银行部中国区主管朱正芹认为，GDR新规从发行人质量、融资规模与目的、认购对象的披露等方面进行指导与监管，使得监管审核流程及信息更透明化。同时，GDR新规有利于筛选更加优质、且具有明确募资需求的发行人，引导发行人结合自身情况与募集资金实际需求选择适当的融资产品。随着GDR新规推行，A股公司GDR步伐将更加稳健。

　　产业龙头领衔阔步国际化

　　记者梳理发现，今年“抢滩”GDR的企业，主要来自生物医药、光伏、公用事业、计算机等行业。从企业类型来看，通过GDR“走出去”的企业以产业龙头为主。就发行目的而言，大部分企业希望通过发行GDR来推进全球化发展战略、优化海外投资布局。

　　中国医药（600056）表示，为拓展国际融资渠道、满足海内外业务发展需求，进一步加强国际化品牌和企业形象，推进国际化战略，公司拟发行GDR并申请在瑞士证券交易所挂牌上市。同花顺（300033）iFind数据显示，中国医药上一次再融资还是在2016年。本次发行GDR在扣除发行费用后，中国医药拟将募集资金用于产能升级及技术改造、并购重点优质标的、境内外商业营销网点建设及布局、提升研发能力以及补充日常营运资金所需。

　　对于金山办公而言，发行GDR是公司响应资本市场政策号召，深化中欧资本市场互联互通，利用境外资本市场促进实体经济发展的重要举措。金山办公日前表示，公司的海外用户增长强劲，可以借助发行GDR的契机发力海外业务，在海外也会做相关的研发布局。

　　业内人士认为，当前许多境内优质企业在海外都有业务布局，而瑞士、德国等国家的高端制造、生物医药和先进技术产业发展较为成熟。在上述市场发行GDR，有助于拓宽境内企业的业务范围和融资渠道，同时也有助于提高其国际知名度和影响力。

　　GDR“变奏”或更趋理性

　　自中国证监会今年5月发布GDR新规，明确A股公司境外发行GDR的市值、募资方向等细化要求后，A股公司阔步GDR的步伐更加稳健、扎实，为投资者和市场传递了更多确定性。

　　6月21日，隆基绿能、四川路桥和三花智控3家公司同时发布预案，明确透露了境外发行GDR募集资金的具体投向。其中，隆基绿能拟发行GDR募资总额预计不超199.96亿元，用于鄂尔多斯年产46GW单晶硅棒和切片项目、鄂尔多斯年产30GW单晶电池项目、马来西亚年产6.6GW单晶硅棒项目、马来西亚年产2.8GW单晶组件项目、越南年产3.35GW单晶电池项目。

　　“相较于之前的GDR发行材料，监管部门对申请材料，尤其是与募集资金相关的部分有了更加严格的要求。”朱正芹表示，新规下，上市公司需要准备新增材料。除备案材料外，基础股份注册申请材料需参照A股定增，要准备包括按照A股格式指引要求的募集说明书等文件。同时，还新增了发行方案论证分析报告及募集资金使用的可行性分析报告。

　　除加强全过程信息披露监管，沪深交易所拟进一步明确境外发行上市GDR应当符合的条件，包括在交易所上市满1年，且申请日前市值不低于人民币200亿元等。兴业证券认为，适度提高GDR发行门槛和披露要求，旨在引导上市公司理性融资，减少信息不对称，保护投资者权益，更好地支持优质上市公司借道GDR“走出去”，提升全球综合竞争力。

　　整体来看，今年上市公司“出海”融资渐趋理性。记者留意到，已有5家上市公司在今年主动终止了GDR发行事宜，包括杰瑞股份、鱼跃医疗、领益智造等。这些企业都将终止原因归结为“境内外资本市场环境变化”。领益智造在终止GDR的同时，宣布将筹划向不特定对象发行可转换公司债券。

　　“新规所设置的程序一定程度上强化了发行人与中介机构责任，但也增加了双方在审核方面的工作量与筹备成本。”朱正芹预计，这将拉长整体项目时间，后续发行人考虑通过GDR融资可能会更为审慎。